建材需求和價格繼續回落哈

延發高端樓盤預售許可證的方法 建材：需求和價格繼續回落 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

報告摘要：

申萬水泥制造指數（代碼：850612）2012年5月15日收盤點位為4 7 .22，最近雙周（5月1日-5月15日）漲幅為-2.8 %；同期上證A股指數2012年5月15日收盤點位為2 74.84，最近雙周漲幅為-0.90%。水泥指數漲幅跑輸同期上證漲幅1.9 個百分點。

本雙周，水泥行業PE（整體法、TTM）為11.27x，相對于滬深 00溢價率為1.0 ，比值比半月前上升0.01；PB（整體法）為1.94，相對于滬深 00溢價率為1.1 ，比值比半月前下降0.01。

根據數字水泥信息，我們可以發現，5月中旬全國水泥均價為 42元/噸，環比降幅達到1.89%，其中P.C 2.5袋 27元/噸，P.O42.5散 57元/噸。前一周：東部遼寧和黑龍江兩省價格上漲，幅度元/噸，下跌地區的區域主要是華北京津冀和華東的福建市場，下跌幅度元/噸。后一周：價格出現下跌區域主要集中在華東、華中和西北地區，不同區域價格分別下跌元/噸。具體分析見正文。

目前山西優混平倉價780元/噸，比半月前下降5元/噸；大同優混平倉價8 0元/噸，比半月前下降10元。

行業策略。我們的觀點主要如下：本雙周，水泥指數跑輸同期上證指數1.9 個百分點。我們維持之前的觀點，目前水泥股行情還是糾結于基本面的弱勢和對政策預期的博弈之間，而由于對利空的預期也較為充分，因此我們預計行情向上的條件不具備，但向下的空間也有限。目前時點還是關注受益基建復蘇較為充分的中西部水泥品種。而從中期來看，下游基建投資、房地產銷售和開發投資的數據仍然是判斷水泥投資機會的依據，暫時我們還沒發現會產生明顯改善的跡象，因此我們建議目前大家對行業還是保持謹慎態度。同時整體來看，2012年水泥股的投資節奏將持續跟需求緊密關聯，政策的放松力度和需求的改善程度將成為布局水泥股的重要考慮因素。建議關注區域景氣度有望提升的區域以及今年價格處于相對低位，明年價格同比有望正增長的區域。我們暫時維持水泥行業“同步大市”評級，建議重點關注冀東水泥、同力水泥、祁連山。

風險提示：固定資產投資和宏觀經濟下滑超預期；房地產調控超預期