金融銀行表現抗跌券商板塊大幅調整吧

是廊坊接下來的工作重點之一。 金融：銀行表現抗跌券 商板塊大幅調整 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

1、本周市場回顧本周滬深 00下跌2.85%，銀行股指數下跌1.09%，跑贏指數1.76個百分點。本周漲幅居前的有中國銀行（1.4 %）、農業銀行（1.18%），跌幅較大的有光大銀行（-4.76%）、南京銀行（- .7%）。本周券商指數下跌6.4%，大幅跑輸指數 .56個百分點，其中光大證券（9.7%）、東吳證券（9.04%）、華泰證券（9.02%）跌幅居前。本周保險指數下跌2.11%，跑贏指數0.74個百分點。

2、行業動態（1）10月新增人民幣貸款5052億元創1 個月新低；（2）分紅險逆市走紅，保底結算利率超存款；（ )上市券商10月凈利總額為6.86億元環比降近四成；(4)資本市場重要創新首只場內T+0貨幣基金獲批；(5)券商醞釀重建私人客戶部；（6）三季度114家券商受托管理資金本金激增4494億元 、公司動態（1）（1）利率市場化加速息差分化工行存貸款重新定價影響有限；（2）多家券商創新產品瞄準固定收益領域首只產品將問世；（ ）6家上市券商轉融通業務試點資格獲批。

4、板塊估值及投資建議銀行：受匯金增持提振，16家上市銀行9月末至今平均漲幅為5.55%，其中建行、民生漲幅超10%，隨著18大召開，政策維穩帶來的估值修復可能將告一段落。目前板塊對應1 年的PE為5.22倍，估值仍處于底部，未來進一步估值修復還需來自經濟復蘇力度及基本面好于悲觀預期的刺激。維持中性-A評級。建議關注民生、興業、華夏。

券商：本周券商公布10月經營數據，19家券商實現凈利6.92億，環比下降41.1%%。本周十八大召開，維穩行情接近結束。隨著年末接近，市場資金面趨緊，加之18大后可能恢復新股發行以及首批創業板解禁潮推遲至年底，這些壓力將困擾后續市場走勢?？紤]到短期內市場走勢不樂觀，我們認為板塊仍存在回調的風險，需要等待市場風險繼續釋放。今年券商股的行情在很大程度上是創新政策推動，這些政策在年底前將全部兌現。明年券商的機會主要看創新業務的推進成果如何以及傳統業務能否走出底部。我們認為明年將是券商進入全面創新發展新階段的元年，相對于其他金融子板塊，其投資機會仍然是值得關注的，建議在股價調整后逢低吸納。資本實力強大、創新業務推動力度大且估值合理的大中券商是首先，建議繼續關注中信、廣發、海通，中型券商可關注宏源、興業。

保險：由于保費增長乏力，資本市場持續低迷拖累投資收益，行業短期難以擺脫經營困境。不過經過持續調整后，目前保險股的估值已經處于絕對底部，長期價值顯現。我們認為保險公司權益投資已經經歷了最壞時刻，未來向上的可能性更大?？紤]到其業績彈性及行業政策面偏積極，建議關注中國平安、中國人壽。